선강퉁, 후강퉁

후강퉁은 ‘상하이 증시와 홍콩 증시 간 교차 매매’를 말하는데요. 쉽게 말해, 홍콩 증시를 통해 개인 외국인 투자자들도 중국 A주식을 직접 사고팔 수 있게 된 것입니다. 시행을 앞두고 있는 선강퉁은 ‘선전 증시와 홍콩 증시의 교차 매매’입니다. 이로써 중국의 두 증시가 모두 외국인에게 개방된 셈인데요. 현재 후강퉁으로 외국인이 거래할 수 있는 종목이 5백여 개, 선강퉁 시행으로 투자 가능한 종목 수가 8백67개로, 이 둘을 합하면 중국 전체 A주식 종목 수의 50% 이상에 해당합니다.

에너지, 산업재, 은행, 금융 등

IT 비중이 높은 중국판 나스닥

- 선강퉁 개방 이유?

약 25년 전까지 중국 주식시장은 완전히 폐쇄적인 시장이었습니다. 외국인이 투자할 방법이 없었거든요. 그러다 1992년 중국 정부는 B주 시장을 개설합니다. 증시에 상장된 종목을 A와 B로 나누고 B주는 오로지 외국인들만 살 수 있도록 한 거죠. 일부 성장기업에 한정해 외국인 자금을 유치하려는 목적이었습니다. 그러나 2001년 내국인도 B주를 살 수 있게 되고, 해외 증시에 상장하는 중국기업도 늘면서 최근엔 이 둘을 구분하는 게 큰 의미가 없습니다. 어쨌든 후강퉁과 선강퉁은 외국인의 A주 투자를 더 받겠다는 뜻이니 이전보다 훨씬 적극적인 개방 조치로 볼 수 있습니다.

 

1. 중국이 장기적으로 계획하는 더 큰 꿈은 중국 통화(위안화)의 국제화입니다. 중국 경제의 급격한 성장으로 글로벌 경제에서 중국이 차지하는 비중은 크게 높아졌습니다. 무역규모나 국내총생산(GDP), 투자 등으로 따지면 그렇습니다. 그러나 결제통화로서 위안화의 위상은 매우 낮은 편입니다. 글로벌 결제통화 비중은 달러가 40%, 유로화가 30%에 달하지만 위안화는 1.72%(2016년 6월 말 기준)에 머뭅니다. 중국 정부가 원하는 대로 위안화의 위상이 높아지려면 결국 많은 사람이 써야 합니다. 후강퉁과 선강퉁은 실물 경제뿐만 아니라 금융시장에서도 위안화를 활발히 사용하도록 유도하는 조치인 거죠.

 

2. 중국 정부의 숙원 중 하나인 중국 A주의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 신흥시장지수 편입을 노리는 측면도 있습니다. 미국 모건스탠리가 발표하는 MSCI 지수는 전 세계 기관투자자가 가장 널리 참고하는 지수입니다. 여기에 편입되는 건 기본적으로 주식시장의 제도나 운영 시스템이 글로벌 스탠더드에 부합한다는 의미입니다. 기관투자자가 이 MSCI 지수를 바탕으로 자산을 배분하는 경우가 많기 때문에 해당국 증시에 미치는 실질적 영향도 상당합니다. 그러나 모건스탠리는 ‘중국 A주가 접근성과 투명성 측면에서 국제기준에 미치지 못한다’는 이유로 아직 편입시키지 않고 있습니다. 만약 선강퉁이 시행되면 중국 A주의 MSCI 신흥시장지수에 편입에도 긍정적인 요인이 될 것으로 보입니다.